365bet确认网址打不开,“黄金在动荡世界中的作用”

“编辑:在本文中,RWCPartners的投资组合经理Charles Crowson和RWCPartners的基金经理Clark Fenton解释了黄金在其基金中的作用。
问:世界范围内流行病的封锁措施已经放松,但经济前景仍然不确定,投资者应如何采取行动?
答:如果我们今天看市场,我们会看到完全不同的情况。一方面,全球债券市场的增长前景非常糟糕。另一方面,股票市场活跃于世界各地,尤其是美国。这种差异反映了近几个月来央行行为的一部分。利率的降低和量化宽松政策提供了大量的流动性,股市对此趋势做出了积极的反应。由于我们的资金主导债券市场而不是股票市场,我们认为投资者现在应该谨慎行事,仍然希望为未来的获利能力提供指导方针,就业前景不佳,很难衡量实际的潜在供求趋势。经济,因此我们通常对全球经济增长并不乐观。
问:您在当前环境中最担心的是什么?
答:到2020年,政府,公司和家庭的债务水平达到创纪录的水平,但是全球爆发的新皇冠肺炎使这一数字上升到了更高水平。政府为缓解自身经济压力而采取的行动已积累了巨额赤字。
高负债通常会抑制消费,从而导致通缩期。我们认为,政府将通过刺激需求来应对这种情况,从而为通货膨胀时期埋下种子。因此,我们假设未来五年通货紧缩后我们将立即面临通货膨胀。
但是,大多数资产管理公司已经调整了他们的投资组合头寸,以应对通胀的温和放缓。尽管此方法在过去几年中一直有效,但在未来十年中可能会有很大不同。预期这种转变并期望其盈利目前是一个关键的投资问题。
问:那么资产经理应该怎么做?
答:显然,不同的基金有不同的职责;我们的基金的责任是实现防御性增长。因此,我们的首要任务是保持投资者的购买力,当市场在经济的不同部门遭遇通缩和通货膨胀时,一个接一个或什至同时发生,这将非常困难。达到。
在这种情况下,我们认为黄金将发挥越来越重要的作用。黄金往往会对负实际利率产生积极的反应-特别是在收益率曲线的末端。目前,美国30年的实际利率已经很低,大多数经济体都处于衰退中,政府已经开始或似乎已经开始这些趋势也对黄金的表现产生积极影响。简而言之,黄金在通货紧缩的环境中可以做得很好-实际上,它最近的表现很好-如果我们从通缩时期过渡到通货膨胀时期,它甚至可以表现更好。
问:你为什么这么担心通胀?
答:许多中央银行都打印纸币,因此系统中的货币库存在增加。同时,越来越多的政府干预可以加快货币流通的速度,即实体经济中货币周转的速度。也有传言称美联储将恢复利率控制以确保长期利率保持较低水平。货币供应量增加,货币增加和极低的利率水平的结合为通货膨胀的出现提供了理想的背景,顺便说一下,这也是帮助黄金跑赢市场的理想组合。
例如,这发生在1970年代后期,当时金价上涨了三倍。我们还没有达到那个阶段,但是我们正在朝那个方向前进。
问:投资组合中拥有黄金的原因是什么,黄金对您起什么作用?答案:投资黄金是长期保持购买力的一种非常有效的方法。如果我们回到1933年,在《黄金储备法》生效之前,每盎司黄金的价格为20.67美元。如今,金价已突破每盎司1800美元。如果投资者将其资本投资了近90年的黄金,则其购买力将受到完全保护。
无论如何,对黄金的投资不仅可以节省财富,而且可以产生超越市场的收益。
在过去的几十年中,黄金一直被视为机构投资界的外围资本,但我们认为市场正在进入变革阶段,这可能会触发资产配置的重大转变。对于投资者而言,价值的重新分配既令人兴奋,又是可以产生可观回报的机会。如果量化宽松政策和其他因素鼓励投资者将黄金视为一种货币,那么金价将在未来5至10年中急剧上升。因此,这是一种可以在不受市场链接影响的情况下保持繁荣的资产,并提供超越市场的价格上涨,这使其极具吸引力。
有人认为,黄金可以构成投资组合的10%。黄金均价接近0.5%。当然,基金的职责各不相同,但我相信黄金也有可能成为主流资产。鉴于长期以来广泛的央行干预和巨大的国家赤字,黄金很可能会取代美国国库券并成为事实上的储备资产。这可能需要一些时间,但是变化已经在进行。对我们来说,黄金是我们投资组合的保证。
问题:您提到共同基金中没有足够的黄金,为什么?
答:在《布雷顿森林协定》中止之前,黄金被广泛认为是一种货币。如今,对于大多数人而言,黄金与珠宝的关系最为密切。这不是贬义。黄金价格,尤其是在印度和中国这样的国家,在很大程度上受到个人投资者购买的推动,而这种需求对于长期金价的发展至关重要。但是,这也表明黄金是市场中的外围金融资产,一些投资者仍然存在。
此外,在过去10至20年中,大多数投资组合都保持60:40的分配比例,其中60%的资产投资于股票,40%的债券投资于股票。由于经常表现,该策略带来合理的回报,债券和股票在正常的商业周期中呈负相关。
但是,在通货膨胀率上升的时期,债券和股票的表现通常呈正相关,这也可能导致典型的60:40投资组合遭受灾难。
因此,黄金是投资组合中有趣的补充,因为它提供了选择。对于我们来说,在当前情况下,这就是持有黄金的关键信息。
问题:您能想象在什么情况下不必在投资组合中持有黄金吗?
答:当实际利率急剧上升时,黄金的分配会减少,但是债券市场(尤其是美国国库券市场)的表现就不一致了,这意味着人们的黄金分配应该增加。
问:一些投资者表示,他们不愿意投资黄金,因为他们正努力获取有关黄金作为资产类别的准确信息,您如何获得所需的数据?
答:我们有许多不同的信息来源。我们监控ETF的流动,这是买卖黄金的一种越来越流行的方式,尤其是对于个人投资者而言。我们使用Comex数据研究黄金期货。在世界黄金理事会上,我们还了解到零售和中央银行的最新发展,因为它们在全球黄金市场中均扮演着重要角色。
当经济运行良好时,零售需求(尤其是在新兴市场中)往往呈上升趋势,这可能对价格走势产生重大影响。中央银行的活动也值得注意。多年来,中央银行储备中的黄金含量有所下降,但是在最近几年中情况发生了逆转-这清楚地反映了中央银行对全球金融体系的态度。我们发现世界黄金协会的流量数据非常有用,该协会还拥有一些经验丰富的分析师,他们提供的模型可供投资者用来评估黄金的公允价值及其对投资组合的贡献。这是一个很难使用的主题。由于黄金有许多用途-它既是珠宝又是价值的存储,安全的天堂和货币。每种用途的估值可能不同,价格会随着时间而变化。但是,世界黄金协会的模型清楚地表明,黄金作为主流资产具有其投资基础,其结论是基于分析而非直觉的。
考虑黄金在货币中的作用也很重要。这包括监视外汇市场,特别是美元市场,而美元市场实际上是世界储备货币。我们不仅在研究本国货币。在美国的印度货币供应量,还分析了欧洲美元市场的流动。尽管黄金和美元的表现通常呈负相关,但在危机时期两者可能同时上升。作为价值,货币和财富的长期储备而没有其他负债,当对金融体系的稳定性提出质疑时,对黄金的需求往往会上升。当然,这通常会促使投资者购买美元和美国政府债券。注意:RWCPartners是一家投资管理公司,致力于帮助客户满足其长期财务需求。该公司的多元化回报基金旨在通过提供防御性,低相关性回报来帮助投资者分散其资产。